Elblogsalmon

Moody's explica su reducción de los ratings de bancos españoles

Onésimo Alvarez-Moro — Sun, 27 May 2012 18:30:52 GMT

Recientemente, la empresa de rating, Moody’s, redujo los ratings de 16 bancos españoles y, como siempre con estos anuncios, me parece interesante entender las razones que nos dan para llegar a sus conclusiones y a continuación detallo las razones que le llevaron a Moody’s a sus conclusiones. Los cuatro elementos que dice que perjudica el sistema financiaro español en general, y que explican, son los siguientes:

Las condiciones operativas adversas, reforzadas por la nueva recesión, la continuada crisis inmobiliaria y la persistencia de altos niveles de desempleo.
La reducción de la capacidad crediticia del Estado español, que pesa sobre los riesgos de cada banco y que impacta negativamente en la capacidad del gobierno de suministrar cualquier apoyo necesario para los bancos.
El rápido deterioro de la calidad de los activos de los bancos, el rápido crecimiento de la morosidad de las empresas inmobiliarias y la expectativa de que préstamos a otros sectores también deterioren.
La creciente limitación de acceso a los mercados financieros para su financiación y la continuada inestabilidad en el sector Euro contribuyendo y las preocupaciones de los inversores sobre la estabilidad de los bancos españoles y el Estado español.

La necesidad de entender las razones de las empresas de rating es importante ya que, aunque estas empresas han recibido muchas críticas, especialmente por las empresas y los países que sufren reducciones en sus ratings, sus pronunciamientos las tienen en cuenta los inversores internacionales. En situación necesidad de seguir saliendo a los mercados para obtener financiación, es importante ver qué cosas negativas están diciendo de uno. También ayuda a los políticos a entender cómo ven sus problemas desde fuera y qué cosas quizás pueden mejorar.

Por otra parte, siempre hay que tomar los pronunciamientos de las empresas de rating con cautela, como ya he dicho en el pasado:

Algunos que hemos pedido reducciones de rating generalizado desde que estalló la crisis, sólo nos sorprende que hayan tardado tanto. Pero bueno, las empresas de rating tienen la costumbre de seguir no de liderar.

Por las muchas críticas recibidas, recientemente se están entusiasmando bastante más y quizás están reaccionando quizás con demasiado entusiasmo. No obstante, como estos ratings se anunciaron antes del reciente anuncio de la intervención de Bankia, ya veremos cómo reaccionan con sus ratings.

Vía | BBC News (en inglés)
En El Blog Salmón | A separar la paja del trigo!: la Bankia zombie no es toda la banca española, S&P rebaja la nota a España, ¿a quién le extraña? y ¿Qué es el rating soberano y cómo se determina?

El culebrón de Bankia vuelve a ser el tema de la semana.

Fran Carreira — Sun, 27 May 2012 16:20:38 GMT

Esto de Bankia, empieza a parecer una Matrioska, cada día sale una nueva muñequita de dentro de la otra pidiendo más y más fondos, lo que es lógico si desde el Gobierno el mensaje es que: “Bankia tendrá todo el capital público que le haga falta”. ¿Qué les va a impedir seguir pidiendo?

Siguen y seguirán sin exigirse responsabilidades, y al final asistiremos atónitos a las nuevas fórmulas que se lo ocurra al Gobierno para conseguir salvar la situación. Poca escapatoria tenemos los ciudadanos de a pie de no acabar pagando el pato de una u otra forma, sea vía impuestos, con la ayuda del BCE, o vía deuda pública.

No somos pocos los que no estamos dispuestos a pagar los platos rotos, la dificultad está en saber como podríamos hacerlos, ya que no nos podemos negar a pagar sin más, nosotros no somos los que hacemos y deshacemos las leyes en nuestro propio beneficio.

Lo que es todavía una incógnita es en concepto de qué llega ese dinero a Bankia, si ese dinero será o no devuelto algún día es un misterio que tardará en ser desvelado, como ha venido ocurriendo con el dinero inyectado para “rescatar” otras entidades.

Todo el asunto de Bankia huele a estafa, en la que unos pocos se lo llevan calentito a costa de muchos pequeños inversores. Poco se ha hablado de la evolución de la cotización de las acciones de Bankia hasta su suspensión, pero la consecuencia segura es que muchos pequeños inversores han perdido mucho mientras, con toda seguridad unos pocos grandes inversores han sacado una buena tajada en muy poco tiempo.

Asusta ver como se sigue una y otra vez “ayudando” a los culpables de que estemos en esta situación de crisis, mientras se hace creer a los ciudadanos que “todos hemos vivido por encima de nuestras posibilidades” (unos más que otros) y “nos hemos de apretar el cinturón” (de nuevo unos más que otros), para que otros sigan llevándoselo todo, y a los que pagamos la fiesta ni siquiera se nos deja ver que es lo que se ha consumido.

A separar la paja del trigo!: la Bankia zombie no es toda la banca española

Marco Antonio Moreno — Sat, 26 May 2012 03:30:02 GMT

Aunque el índice de las instituciones financieras españolas ha ido en descenso en los últimos cinco años, como muestra la gráfica, no se puede atribuir esta caída por igual a toda la banca española. Una cosa es que la emblemática institución de José María Aznar esté protagonizando los mayores escándalos financieros de Europa, y otra es que toda la banca española sea envuelta en el mismo papelón… Así como no se puede enrostrar a todos los bancos las travesuras realizadas por Goldman Sachs y JP Morgan, hay que señalar que no todas las instituciones son una farsa. Si se deja todo a la ruleta rusa del caos y la confusión nunca se aclararán los problemas y todo irá para peor. Hay que buscar a los culpables verdaderos y enrostrarles lo turbio de su historia.

La crisis financiera que sacude a España es culpa de algunas cajas, pero en ningún caso de todas las cajas y tampoco de todos los bancos. Santander y BBVA tienen situaciones muy saludables, e incluso están mucho mejor parados que los bancos alemanes, británicos o franceses. Y cajas como Caixa también. Esto demuestra que lo de Bankia no es un problema generalizado. Y no porque Bankia protagonice el mayor de los escándalos financieros de Europa, se debe permitir que se castigue a toda la banca española. De ahí la importancia de una investigación seria y responsable que separe el trigo de la paja.

Si es efectivo que Bankia tiene una cartera de propiedades por 37.500 millones de euros, de los cuales 31.800 millones de euros están podridos, hay que hacer diagnósticos serios para ver cómo se llegó a ese irresponsable nivel de riesgo. Esto demuestra que en el auge de la burbuja no existía control alguno y se otorgaban préstamos a quien levantara la mano. Todos apostaban a que los precios continuarían en ascenso y de ahí que no se tomara resguardo alguno. Como ha sido la norma en todo este proceso, muchos de esos activos tienen hoy un valor bastante inferior al de los libros.

Toda esta efervescencia que se vive al interior de Europa tiene un claro ganador: Alemania. El país de Angela Merkel no solo gana con cada traspié de sus vecinos sino que la debilidad que adquiere el euro le da una clara ventaja con los productos que exporta al resto del mundo, y que se hacen más baratos frente al dólar el yen o el yuan. Esta es, quizá, la razón por la cual Alemania se niega a los eurobonos que darían una mayor seguridad financiera a toda Europa. Pero cada vez que se nombra la palabra eurobonos, a los alemanes les da dolor de cabeza.

Alemania ha sido la gran favorecida de estas rencillas entre los países europeos, lo que deja en claro que el euro es Alemán y beneficia a Alemania, mientras perjudica al resto de los países que viven con una moneda que no es la propia y que han rendido su soberanía a ella. Esto acrecienta más la brecha entre Alemania y los países de la periferia, levantando un muro invisible mucho más brutal que aquel que fue derribado con la música de Pink Floyd en toda la parafernalia de Berlin hace 22 años. Ese momento que muchos vivimos con emoción y esperanza ha terminado atragantado y asfixiado por la brutalidad de la dictadura financiera que domina el mundo. Cayó aquel muro de Berlin, pero se levantaron otros bajo la tiranía de los mercados, que han resultado ser mucho más salvajes y asfixiantes… Pese a esto, nada me impide desear a todos los lectores un apacible fin de semana. Seguimos el lunes.

En El Blog Salmón | La banca zombie, el denominador común de Grecia y España

Bankia: yo no quiero pagar los platos rotos de políticos y Bankeros

Remo — Fri, 25 May 2012 16:15:06 GMT

Alejandro nos acaba de situar el agujero sideral de Bankia en 22.500 millones de euros y ha propuesto como solución puente que se libre una contribución especial para que salvemos a los Bankeros. En el caso de Bankia, yo no quiero pagar los platos rotos, ni con contribución especial, ni con subida de impuestos ni con ayudas públicas. Aquí tienen que pagar otros y no son precisamente los ciudadanos de a pie.

Los primeros que tienen que pagar son los Consejos de Administración de la entidad desde el año 2004. Estas personas han llevado a las cajas a la ruína por sus desmanes y nula gestión. Que les quiten hasta los zapatos que calzan por provocar un problema de tal magnitud que es capaz de arrastrar al país a la ruína. Los siguientes de la lista a pagar son los Gobiernos autonómicos y el Gobierno Nacional de los últimos 10 años. El Banco de España, los diferentes ministros de Economía, los consejeros de economía de las comunidades afectadas, deben pagar y perder todo lo que tienen por negligencia y traición a la confianza depositada por los ciudadanos. ¿Los siguientes en la lista? Los acreedores.

Ya comenté en estas páginas que la única vía para salvar Bankia es separar los activos buenos, los depósitos de los clientes y quer todos los demás pierdan su dinero, desde los préstamos del Banco Central a las acciones que le han colocado a la jubilada de Fuencarral pensando que era un plazo fijo. Sí, deben perderlo completamente que es lo que marca la lógica de la economía. Lo que estamos haciendo, privatizar beneficios y socializar pérdidas sin exigir responsabilidades ni contrapartidas es un atropello moral, ético y social de consecuencias imprevisibles.

Muchos pueden decir que una quiebra de la entidad puede generar el caos, el pánico bancario, que puede arrastrar al euro y que nos encaminamos al colapso mundial por el efecto dominó. Sí, es muy probable que el sistema financiero se tambalee de verdad con una quiebra de estas dimensiones, pero ya tenemos 5 millones de personas quebradas, miles de personas desahuciadas, un Estado que hace aguas por los cuatro costados con las asignaciones presupuestarias y la verdad es que, ya ha llegado el momento de plantarse y no pagar.

Y si de verdad arrasamos el sistema financiero, mejor porque verás tú cómo así se acaba al menos esta crisis de deuda a todos los niveles. Dice un refrán que muerto el perro, se acabó la rabia. Pues algo así puede ser una buena solución porque cuando lo que crea el problema deja de existir, ese problema desaparece. ¿Da miedo pensarlo verdad? Más miedo da ver cómo cada día que pasa, los únicos que salen airosos en la crisis son los mismos que por su nefasta gestión han colocado al país en el filo del precipicio. Con mis impuesto, yo no pago los platos rotos de políticos y Bankeros.

En El blog Salmón | El agujero de Bankia, 23.500 millones de euros. ¿Cómo lo tapamos?, ¿Por qué hay que salvar a Bankia?, 7.000 millones de euros para Bankia, Rato fuera y todo el sistema financiero en peligro

El agujero de Bankia, 23.500 millones de euros. ¿Cómo lo tapamos?

Alejandro Nieto González — Fri, 25 May 2012 14:42:54 GMT

Después de semanas de rumores sobre lo que necesitará Bankia para cerrar su agujero, parece que todas las cifras oficiales se han quedado cortas. Bankia (y su matriz, BFA) necesitará en total 23.500 millones de euros de dinero público. Esto sería la suma de los 19.000 millones de euros que han estimado más los 4.500 millones de euros que el Estado ya inyectó en forma de préstamos y que convirtieron en acciones hace dos semanas.

Para que veamos lo descomunal de la cantidad, esto es más de un 2% del PIB de España. Pensemos lo que ha tenido que sufrir el Estado para bajar unas décimas el déficit el año pasado y lo que estamos sufriendo este año y pongamos sobre la mesa la necesidad de meter en Bankia tal cantidad de dinero. Lo veo muy complicado.

Para este rescate sólo veo dos alternativas. La primera, y que llevo diciendo tiempo por aquí, que sea Europa quien rescate al sistema financiero. Que sea Europa quien meta dinero, sanee la entidad, y la vuelva a vender saneada. España no tiene suficiente dinero para hacerlo.

La segunda alternativa sería crear un impuesto especial para Bankia. Una contribución especial de la que hemos hablado en estas páginas. Un impuesto que se pagaría una única vez y punto, ya que subir el IVA o el IRPF de forma temporal es una gran falacia, luego nunca baja de nuevo. Esta solución sería bastante impopular, pero al menos no generaría más déficit.

Haciendo unas cuentas muy a la ligera serían unos 500 euros por residente en España, una verdadera barbaridad para muchos españoles, y seguramente sería difícil de articular. Por eso me sigue pareciendo mejor la solución europea, a nadie le interesa que las tensiones financieras sigan en España.

Seguramente muchos diréis que preferís que se hunda Bankia. Bueno, en ese caso también habría que calcular lo que nos costaría pagar dicha quiebra, ya que el Fondo de Garantía de Depósitos está seco y el Estado en los últimos años ha emitido avales por el dinero que ha pedido prestado Bankia. Desde luego debe calcularse, pero la cifra no andará lejos.

Vía | El País
En El Blog Salmón | El tranvía de Jaén, aeropuerto Huesca o cómo las contribuciones especiales deben cobrar fuerza en la sociedad, Bankia: la historia continúa y De Guindos entona el mea culpa
Imagen | Reuters

Jaime Caruana nos detalla sus Principios de un nuevo sistema regulatorio

Onésimo Alvarez-Moro — Fri, 25 May 2012 13:33:30 GMT

En estos momentos seguimos viendo las consecuencias y recriminaciones del rescate del banco español, Bankia, con todas las críticas y comentarios sobre cómo mejor hacerlo, y las peticiones de miles de millones de euros no han terminado, y sobre qué pasó en ese conglomerado de cajas para llevarle a la situación desastrosa en que se encuentra. La otra parte de las preocupaciones es la de cómo asegurar que los bancos, y no sólo en España, sobrevivan este mal trago llamado la crisis financiera.

Con todo lo que nos ha venido encima, en general se continúa hablando de lo presente, de lo inmediato y de lo urgente. Pocos o nadie están pensando en lo que se debe hacer cara al futuro y qué tipo de sistema debemos ver salir de este proceso, cuando acabe la tormenta. Lo urgente no debe ofuscar lo importante.

Parte importante de ver qué sistema financiero saldrá después de esta crisis es el tipo de marco regulatorio que se desarrollará que sea relevante para esos nuevos tiempos. Jaime Caruana, Gerente General del BIS, en un reciente discurso nos comenta los Principios que ve como necesarios para la construcción de un nuevo sistema financiero, que incluyen los siguientes aspectos:

La resistencia: amortigüadores, infraestructura sólida y el fortalecimiento de la determinación.
La regulación es una parte de un marco mayor de estabilidad macrofinanciera.
Un sistema mundial = normas globales.
Manténgase enfocado en los objetivos:
- Menor apalancamiento (= más capital de alta calidad).
- Una mejor gestión de la liquidez.
- Menos moral hazard (riesgo moral) y la disciplina del mercado.
- Una mayor supervisión.
- Más transparencia.

Dentro de su análisis, Sr. Caruana nos trae lo que considera que son los retos de los reguladores para 2012, que son los siguientes y que explica en su presentación:

La ejecución.
La gestión de la transición.
Completando la agenda – sobre todo:
- La liquidez
- La resolución
- Los derivados
- La banca en la sombra
- Una mayor supervisión:
- microprudencial
- macroprudencial

Suenan muy bien pero estos elementos son, o deberían haber sido, el trabajo diario de los reguladores desde que son reguladores Al contrario, lo que pasó es que los reguladores se convirtieron en los mejores amigos de las bancos aceptando cualquier innovación financiera como buena.

Durante los próximos días escribiré lo que yo pienso que deben ser las características del banco del futuro.

En El Blog Salmón | El BIS sigue su camino de mejorar la regulación de los bancos
Imagen | Presentación de Jaime Caruana

Caja Granada: miles de clientes con sus tarjetas inservibles por una fusión desastrosa en BMN

Remo — Fri, 25 May 2012 08:18:22 GMT

En Caja Granada miles de clientes tienen sus tarjetas de crédito y débito inservibles tal y como podéis comprobar en la imagen que acompaña el post, un mal diseño en la implantación de los softwares está provocando que los clientes no puedan sacar dinero de sus tarjetas ni pagar con ellas en TPV. ¿El problema? En la foto tenéis la demostración, dado que la fecha de caducidad de todas las tarjetas se ha traspasado mal en el proceso de fusión y a las puertas del fin de semana, miles de personas se encuentran con un “corralito informático” en sus propias cuentas.

El segundo problema que nos encontramos aquí es la falta de información por parte de Caja Granada y de BMN. Nadie ha dicho nada, no han avisado a sus clientes, no hay constancia expresa del conocimiento del error y sencillamente, se da la callada por respuesta salvo que el cliente se dirija personalmente a su oficina. Con la que está cayendo ahora mismo en el sistema financiero, callarse es la peor opción que se puede hacer desde luego teniendo un departamento de comunicación que su teléfono no deja de comunicar.

Además, este tipo de errores se están trasladando a otras esferas de la gestión financiera normal, como son cargos duplicados en cuentas corrientes, devoluciones en los recibos o fallos en la domiciliación de las nóminas, hasta el punto que en el mes de marzo, los funcionarios de la Junta de Andalucía con la nómina domiciliada en la entidad cobraron con varios días de retraso.

En el año 2012, las entidades financieras no pueden tener este tipo de errores en la integración de sus softwares, en los procesos de adaptación ni en las fusiones. Invierten millones de euros en desarrollos informáticos y en consultoras y por lo visto, no parece que tengan un buen destino. Esperemos que el Banco de España le de un buen tirón de orejas a la entidad porque el problema es muy grave y los perjuicios originados a muchos de sus clientes, pueden ser fatales. ¿Os imagináis que estáis en el extranjero y vuestra tarjeta deja de funcionar? ¿Qué pasa un fin de semana si no puedes disponer de tu dinero? Inexplicable desde luego.

En El Blog Salmón | Moody´s la lía con las cajas de ahorros, El Banco de España sigue amenazando a cajas de ahorros pero sin actuar

Casi la mitad de los lectores opinan que ningún país debería abandonar el euro

Fran Carreira — Fri, 25 May 2012 08:00:00 GMT

Hoy os traemos los resultados de la encuesta de la semana. Y en esta ocasión os pedíamos que nos dieseis vuestra opinión sobre la evolución del Euro, agradecemos la colaboración a los 1354 lectores que habéis participado, ya que sin vosotros esta sección no sería posible.

Primero preguntamos sobre lo que creéis que pasará con Grecia. Casi un 60% de los encuestados opinan que lo más probable es que Grecia acabe saliendo del Euro hacia su propia moneda local, apenas un 10% creen probable que salga del euro hacia una nueva moneda internacional, casi un tercio de los encuestados creen que Gracia se quedará en el Euro.

Preguntados sobre la que sería la mejor opción para Grecia y el Euro, un poco menos de la mitad de los encuestados considera conveniente que Grecia abandone el Euro hacia su propia moneda, casi 4 de cada 10 consideran que Grecia no debe abandonar el Euro, y un 11% apuestan por la creación de una nueva moneda internacional hacia la que pueda huir Grecia

Con respecto a la futura evolución de Euro casi la mitad de los lectores opinan que ningún país debería abandonarlo, de hacerlo 2 de cada 10 encuestados opinan que cada pais debería volver a tener su propia moneda, la siguiente opción más votada ha sido que un nuevo tipo de euro agrupe a los paises “peores”, opción elegida por casi otros 2 de cada 10 lectores, que sean los mejores países los que abandonen el euro es la preferida por casi un 6% de los lectores, las opciones de crear un nuevo euro que agrupe a los mejores o a los peores se llevan respectivamente un 4.3% y un 5,8%.

Muchas gracias por participar. El lunes volveremos con una nueva encuesta.

En El Blog Salmón | Grecia pone en evidencia las debilidades del euro

La banca zombie, el denominador común de Grecia y España

Marco Antonio Moreno — Fri, 25 May 2012 06:21:53 GMT

A tres años del destape de los problemas griegos que convirtieron a la península en el epicentro de la crisis a ojos de las autoridades europeas, hay que reconocer que nada ha sido resuelto y que en cambio se ha creado un enorme cráter en el sur de Europa que amenaza con hundir a todo el continente en un profundo estancamiento. La crisis griega puede verse como el choque de un gran tren en movimiento que arrasa bajo su paso con todo lo que encuentra. Y los “planes de rescate” solo imprimieron más velocidad a los motores, por lo que no es extraño el efecto dominó que la crisis griega está propagando hacia sus vecinos.

La gráfica de Bloomberg muestra el índice Athex de la banca helena que describe parte de este cataclismo: de los 7.500 puntos que ostentaba la banca a fines de 2007 hoy llega a 190 puntos y sigue en caída libre. Ha perdido el 97% de su valor, y continúa. En Grecia, al igual que en España, las inyecciones de dinero público solo han sido para ocultar el gran fraude del sistema financiero, que lucró en los períodos de vacas gordas y lo sigue haciendo en los de vacas flacas. Cuando se trata de salvar a la banca, todos son socialistas, pero cuando se trata de repartir las utilidades, ahí se protege la propiedad privada.

Si hace cinco años se hubiese intervenido a la banca y se hubiesen suspendido las cotizaciones en bolsa de todo el sistema financiero, como se ha hecho hoy con Bankia, la crisis ya estaría superada. Pero fue la mala idea de inyectar e inyectar dinero público a instituciones que ya deberían haber desaparecido, la que está lastrando la crisis a niveles asfixiantes.

La idea de inyectar dinero público fue promovida por Geithner, Paulson y Bernanke en Estados Unidos, y fue “copy & paste” en Europa. Y todo porque Milton Friedman dijo que era el camino para contener las crisis financieras. Friedman siempre aseguró que la Gran Depresión de 1929 fue producto de una caída en la oferta de dinero por parte de la Reserva Federal, y alentó a su discípulo Ben Bernanke “a hacer lo correcto” inyectando todo el dinero que sea necesario, tema que vimos en los primeros momentos de esta crisis en La economía mundial en la encrucijada, y que recomiendo a los nuevos lectores de este blog.

Todo lo que ha ocurrido desde entonces no hace más que demostrar el gran error de Friedman. Las inyecciones de dinero no han facilitado la recuperación económica dado que solo se han arreglado aquellos vinculados al sistema financiero. Esto lo demuestra la fuerte huida de capitales, en operaciones que se iniciaron tempranamente en Grecia y que luego fueron copiadas en en España e Italia. Más de un billón de euros ha desaparecido de los países de la periferia a vista de todo el mundo, y las autoridades europeas no hacen nada por evitarlo. Y cuando quieran hacerlo, como se ha hecho hoy con Bankia, y como lo han hecho con todo en esta crisis, será demasiado tarde.

No se saca nada con inyectar dinero a la banca si este no fluye hacia el mundo productivo. Y esta falta de fluidez o sequía financiera es la que desencadena toda una serie de procesos que potencian la contracción económica. De esta forma se retroalimenta la caída en el consumo que propicia el alto desempleo, hecho que no solo arrastra a la caída de la inversión sino también al aumento de los impagos masivos y la morosidad crediticia. En la gráfica siguiente muestro el aumento de los impagos para España desde enero de 2005 hasta marzo de este año y que llega al 8,4% y sigue en aumento:

Estas son las consecuencias del mal liderazgo que ha sido para Europa el de Angela Merkel y que esto no puede continuar. Se ha centrado en el problema de la deuda pública cuando el gran problema es la deuda privada y así dan cuenta los fiascos como Bankia, Dexia, JP Morgan, etc, etc. La banca zombie ha sido el gran problema de esta crisis, y los gobiernos insisten en mantenerlos conectados al respiradero artificial. Hoy sin Bankia en bolsa el Ibex se saca un gran lastre de encima.

En El Blog Salmón | La economía mundial en la encrucijada
Imagen | Bloomberg

Actividad económíca de la zona euro da un nuevo salto a la baja

Marco Antonio Moreno — Thu, 24 May 2012 18:01:00 GMT

El comunicado de prensa publicado esta mañana por Markit Economics es claro y preciso: La zona euro sufre la peor desaceleración desde 2009, y así lo muestra la gráfica. El índice PMI de la zonaeuro, principal indicador de actividad de la economía en el sector privado, llegó en mayo a los 45,9 puntos, lo que supone la menor marca en tres años. Con este resultado, el índice Compuesto de Actividad Total de la Eurozona se ubicó en un mínimo de 35 meses dando cuenta que la economía europea sufre una profunda desaceleración.

De acuerdo a los datos de Markit Economics, la industria alemana es la que sufre la mayor contracción y esto pinta un cuadro muy diferente a la exacerbada confianza del gobierno germano. La caída del comercio mundial está impactando en la industria alemana, y el debilitamiento se hace ostensible: el índice para Alemania bajó a 45 puntos, nueve décimas menos que la media europea. Con el aumento de los despidos, los planes de austeridad en marcha y los fraudes que día a día se detectan en el sector financiero, hay que reconocer que seguimos dentro del túnel. Como dije acertadamente hace dos años: No es la luz al final del túnel…, es un tren que se aproxima.

En El Blog Salmón | España entra en recesión y su caída puede gatillar una nueva depresión mundial
Más información | Markit Economics

Bankia: la historia continúa y De Guindos entona el mea culpa

Aurelio Jiménez — Thu, 24 May 2012 09:21:20 GMT

Seguramente más de uno se quedó ayer con la boca abierta al escuchar entonar el mea culpa al ministro De Guindos. Aunque en realidad su disculpa no fue tal, sí que es cierto que escuchar a un político retractarse no es algo muy habitual en este país. Para sorpresa de muchos, De Guindos reconoció que se equivocaron en tres cosas: la fusión de cajas de ahorro que dio lugar a Bankia, la salida a Bolsa de esta y la venta de preferentes a particulares.

Aunque lo cierto es que él no era ministro cuando esto ocurrió y el PP tampoco se encontraba en el gobierno, nadie puede negar que el tufo de Caja Madrid, Bancaja y Rodrigo Rato nacía en la calle Génova sin ningún tipo de duda y que la Comunidad de Madrid de Esperanza Aguirre se encontraba detrás de la operación.

La historia de Bankia empezó mal y terminará peor. A nadie en su sano juicio se le pasa por la cabeza fusionar varias cajas de ahorro técnicamente podridas y espera obtener a cambio una entidad limpia y saneada. Del mismo modo, nadie con memoria a corto plazo en historia económica se lanza a la aventura de comprar acciones de una entidad de este tipo sin esperar llevarse algún sobresalto. Sin embargo, estas cosas pasaron y ahora sufrimos las consecuencias:

La nacionalización de Bankia es el resultado de una mala gestión o, si me permitís, de una gestión no dirigida a beneficiar a los clientes de dicha entidad, sino a otras personas. Tanto el Banco de España como el Gobierno miraron hacia otro lado sin ningún tipo de pudor.

El hundimiento en Bolsa de las acciones de Bankia supondrá la pérdida de los ahorros de una serie de personas que no quisieron o no supieron asesorarse correctamente. Obviamente, esas personas no leían el periódico a diario ya que de haberlo hecho no habrían invertido jamás en esta entidad.

Los problemas con las participaciones preferentes son el resultado de la desfachatez de los empleados de banca, que cumplían órdenes de arriba, y de la falta de cultura financiera de la población, que debió informarse correctamente de lo que hacía con su dinero.

Qué pasará a partir de ahora es todo una incógnita que sólo el tiempo despejará. Ya hablan de un banco público sin ningún tipo de pudor y no me extrañaría que dentro de poco esa misma entidad se convierta también en banco malo. En resumen, un banco público malo con el que los contribuyentes, tú y yo, pagaremos la factura de la mala gestión de unos cuantos y la permisividad de otros.

En El Blog Salmón | Bankia: cinco preguntas sin respuesta, El Estado nacionaliza Bankia

Las mejores ciudades para las pequeñas y medianas empresas

Onésimo Alvarez-Moro — Thu, 24 May 2012 04:54:59 GMT

Un Estudio del Economist Intelligence Unit (EIU) para el banco Citigroup sobre las ciudades que son mejores para las pequeñas y medianas empresas (Pymes) concluye que la ciudad estadounidense, Nueva York, sale ganando. Las ciudades son cada vez más importantes, conteniendo más del 50% de la población mundial, y creciendo, y produciendo más del 80% de la Producto Interior Bruto (PIB), y están tomando cada vez más protagonismo en el crecimiento total, incluyendo de los más pobres.

Comparando 120 ciudades que representan el 29% de la economía global, con un PIB total de $20.200.000 millones, el Estudio analiza ocho distintas categorías de competitividad bajo 31 indicadores individuales, 21 indicadores cualitativos y 10 cuantitativos. Analizan la competitividad en su totalidad y evalúan los distintos elementos y su impacto sobre esta totalidad para establecer su competitividad, incluyendo el entorno empresarial y regulatorio, la calidad del capital humano y los elementos culturales. Estos factores, no sólo mantienen el ritmo de crecimiento alto, pero crean un entorno económico y social estable.

Las ocho distintas categorías analizadas son las siguientes:

La fortaleza económica.
El capital físico.
La madurez financiera.
La efectividad institucional.
El carácter social y cultural.
El capital humano.
El medio ambiente y los riesgos naturales.
El atractivo global.

Definen la competitividad de una ciudad como la capacidad demostrada para atraer el capital, las empresas, el talento y los visitantes.

De las ciudades españolas, Madrid y Barcelona llegan a los puestos 28 y 41, respectivamente, aunque en algunas de las categorías, una u otra de estas ciudades puntuaron entre los primeros diez. Barcelona llegó al noveno puesto en capital físico y al octavo puesto en atractivo global y Madrid llegó al octavo puesto en medio ambiente y riesgos naturales.

Algunos políticos liderando nuestras ciudades piensan que la mejor forma de atraer inversión y visitantes es a través de gastar millones y millones pujando varias veces para atraer las olimpiadas a su ciudad. Algunos pensamos que, si realmente quieren atraer inversión y visitantes, deben analizar este tipo de Estudio y actuar para que sus ciudades suben en estas listas.

Este tipo de análisis no es vacío ya que los inversores lo utilizan para ayudarles a decidir sus inversiones y las empresas lo utilizan para ayudarles a decidir donde invierten y donde basan sus operaciones. Todo este atractivo impulsa la inversión, al crecimiento y a la creación del trabajo.

Vía | BBC News (en inglés)
En El Blog Salmón | La ciudad start-up, Las mejores ciudades para los negocios 2011 y Las mejores ciudades para vivir 2011

Ruptura del eje franco-alemán puede echar por tierra el Pacto Fiscal

Marco Antonio Moreno — Thu, 24 May 2012 03:01:12 GMT

Por primera vez y tras tres años de reuniones y debates sobre la crisis financiera y sus caminos de resolución, se ha abierto una profunda brecha entre Francia y Alemania, dejando al descubierto la incertidumbre que acecha a la UE y al futuro de la moneda única. Los mercados ayer se encarnizaron en una profunda caída que los llevó a conocer niveles históricos. El Ibex ha descendido a niveles de hace diez años y ayer cerró en 6.440 puntos. Se estima que más de 100 mil millones de euros han salido de España en los últimos meses, confirmando los dichos de Jonathan Tepper de que “los ricos fueron los primeros en sacar el dinero”, apenas comenzó la crisis.

Complejo el panorama que vive la zona euro. Más aún cuando Angela Merkel volvió a cerrar la puerta al camino de los eurobonos, que ayudaría a aliviar la tensión financiera de la eurozona, y François Hollande respondió que dejaba la puerta abierta para negarse a firmar los acuerdos sobre el pacto fiscal aprobados anteriormente por Nicolás Sarkozy. Como vemos, Europa sigue estancada y perdiendo dinero. Más de un billón de euros han huido de los países de la periferia buscando refugios más seguros, mientras los índices se siguen hundiendo. El Ibex ha completado un 59% de descenso desde sus máximos (ver gráfica), y todo indica que seguirá por el despeñadero. A cinco años desde el inicio de la crisis, las cosas van de mal en peor y a este ritmo pueden seguir así otros 5 o 10 años más.

Las controversias entre París y Berlín para levantar a Europa hasta el momento parecen insuperables. Los problemas son múltiples y cada día se amplían. Irlanda ha señalado que rechazará en un referendum del 31 de mayo, el pacto de disciplina fiscal, por lo que Francia no estará sola. En la cena de anoche, para presentar oficialmente al nuevo presidente de Francia al club de la UE, a Merkel no gustó la aguda declaración que realizó Hollande:

“Alemania puede colocar 5 mil millones de euros en bonos al cero por ciento, pero sus vecinos no tienen el mismo privilegio… Esto debe ser remediado”.

Con esta sola frase queda en claro que Hollande no irá a la saga de Merkel como su antecesor.

Los problemas financieros de la eurozona recrudecen día a día. Las pérdidas de la banca española pueden llegar a 260 mil millones de euros, ante las cuales la banca debe recapitalizar a lo menos 60 mil millones de euros (el 5% del PIB), que no tiene. Los requerimientos totales de la eurozona pueden superar los dos billones de euros si se hace preciso salvar a toda la periferia en conjunto. Y solo dispone de 760 mil millones de euros. Por esto el BCE ha comenzado a estructurar la posibilidad de un tercer programa LTRO, esta vez sacando del juego a los bancos que están con pie y medio en la morgue.

Y si de meter miedo se trata, el primer ministro griego Lucas Papademos advirtió ayer que el riesgo de que Grecia salga del euro es muy real. Y apuntó en The Wall Street Journal:

“A pesar de este escenario es poco probable y que no es deseable ni para Grecia ni para los otros países, no podemos excluir que los preparativos se están realizando para contener las consecuencias potenciales de la salida griega de la zona del euro.

Papademos ha estimado los costos de una salida de Grecia en la zona del euro entre 400 mil millones de euros y 800 mil millones de euros.

En El Blog Salmón | España e Italia sufren la mayor fuga de capitales de la zona euro, ¿Podrá Hollande detener la austeridad y dar un giro al declive económico europeo?
Imagen | Cinco Días

¿Qué esperamos de la presidencia de México de la próxima reunión de la G20?

Onésimo Alvarez-Moro — Wed, 23 May 2012 17:21:30 GMT

Están llegando las siguientes reuniones de la G20, bajo la presidencia de los Estados Unidos Mexicanos que se espera para la ciudad mexicana de Los Cabos, en Baja California Sur, en los días 18 y 19 de junio del 2012, con la presencia de España como invitado permanente. Los ayudantes y ministros de los presidentes se están reuniendo para acordar la proclamación final, con el objetivo de que lleguen a un acuerdo más o menos aceptado por todas partes que normalmente significa que veremos palabras vacías, muchas sonrisas y muchas fotos.

Para su presidencia, en la página oficial del evento, México tiene varias prioridades que nos dan son las siguientes:

Estabilización económica y reformas estructurales para el crecimiento y el empleo.
Fortalecimiento de los sistemas financieros y fomento de la inclusión financiera para impulsar el crecimiento económico.
Mejorar la arquitectura financiera internacional en una economía global interconectada.
Promover la seguridad alimentaria y abordar el tema de la volatilidad del precio de las materias primas.
Alentar el desarrollo sustentable incluyendo una agenda de infraestructura, eficiencia energética, impulso al crecimiento verde y financiamiento para enfrentar el cambio climático.

No está claro cómo saldrán las cosas pero, viendo como estas cosas van normalmente, no hay que esperar demasiado, incluso en esta época de complicaciones económicas donde las voces del cataclismo han tomado casi todo el protagonismo.

En El Blog Salmón | Alemania comienza a aumentar los salarios para marcar diferencia con la periferia europea y El crecimiento de Brasil, más estancado de lo ‘esperado’

Y ahora, los ciudadanos son los que tienen que denunciar el fraude fiscal

Remo — Wed, 23 May 2012 15:07:14 GMT

En este blog nos hemos quejado largo y tendido de la pasividad ante el fraude fiscal y del volumen de economía sumergida que se mueve. No obstante, en todas las campañas antifraude que se ponen en marcha desde la Agencia Tributaria se destinan a empresas que ya están operando o bien a controles tan “exitosos” contra las grandes fortunas que pasan por amnistías y desagravios varios.

El problema real de la economía sumergida está en su propio nombre; es decir en todas las empresas, autónomos o trabajadores que no están en alta en ningún lado. Esta gente, se dedica a chapuzas, tareas profesionales o infinidad de trabajos sin que exista posibilidad inicial de rastreo informático. Hacienda siempre ha pasado de investigar y perseguir este fraude y por esto, los propios ciudadanos andaluces han puesto en marcha una campaña contra el defraudador de la farola y la revista de barrio que parece que va a tener éxito. ¿Cómo consigue estos ciudadanos la información?

Muy sencillo, han recuperado información de 300 personas que prestan servicios de todo tipo o que realizan actividad mercantil y se anuncian mediante farolas, folletos o revistas publicitarias gratuitas. Con esta información, han cursado una denuncia colectiva y la Agencia Tributaria ya ha asegurado que va a investigar los casos denunciados.

Este hecho que parece usual pone de manifiesto varios puntos a mejorar dentro de los planes contra el fraude fiscal y la economía sumergida.

Los inspectores de las Delegaciones de Hacienda también pueden hacer este trabajo de campo ¿por qué no lo hacen ellos directamente?
La competencia desleal es una lacra que mata a las empresas, pero vaya por delante también que establecerse como profesional tiene unos costes importantes ¿a qué esperan para diseñar un sistema tributario y de cotizaciones fácil, sencillo, rápido y en función de ventas de escasa cuantía?
Los ciudadanos nos estamos convirtiendo en policias e inspectores. ¿Realmente queremos este formato de sociedad y hacerle el trabajo a un sector público que peca de ineficiencia?

Y si los ciudadanos pasamos al cuerpo de inspección de campo ¿para cuándo un sistema de denuncias anónimas a nivel tributario y laboral?

Tema complicado y con muchas aristas que va a dar que hablar bastante en los próximos días, más aún cuando Hacienda comience a levantar las actas de inspección tributaria.

En El Blog Salmón | Fraude fiscal, blanqueo de dinero y evasión de capitales, El palo y la zanahoria ante el fraude fiscal
Imagen | Daquella manera

La amnistía fiscal, Botín y otros cuentos

Aurelio Jiménez — Wed, 23 May 2012 06:01:25 GMT

Recordemos que a finales de marzo de este mismo año el Gobierno aprobó una polémica amnistía fiscal con la que pretendía sacar de las tinieblas de los paraísos fiscales 25.000 millones de euros. La regularización establecía un gravamen especial del 10% para quienes aflorasen el dinero y el objetivo, muy cuestionado por la ciudadanía, era recaudar 2.500 millones de euros para las arcas públicas.

Remo cuestionó en su momento dicha amnistía tachándola de vergonzosa y bochornosa ya que suponía un premio al defraudador y al fraude fiscal en sí, con un ridículo coste del 10% que parecía que animaría a muchos defraudadores a traer el dinero de sus cuentas suizas a los bancos españoles.

La realidad, sin embargo, es que el dinero no vuelve a casa en el volumen que Hacienda esperaba. Incluso Bruselas ya avisó de que tenía pocas esperanzas de que esta medida funcionase y que los defraudadores quisieran comprar el perdón de los que religiosamente cumplimos nuestras obligaciones tributarias mediante ese 10%.

Y en mitad de esta polémica sobre el éxito o no de esta medida salta la noticia de que la Audiencia Nacional archiva la investigación a Botín por las cuentas en Suiza. Al parecer, la denuncia de la Fiscalía Anticorrupción contra el presidente del Banco Santander, su hermano y otros diez familiares por presuntos delitos de fraude fiscal y de falsedad documental ha quedado en nada porque la familia Botín regularizó voluntariamente su situación hace dos meses y pagó 200 millones de euros de la imposición del IRPF.

Qué casualidad, pensé. Tal vez esta noticia anime a otros defraudadores a sacar su dinero de esas cuentas opacas y traerlo de vuelta a nuestro país. Lo cierto es que se animen o no, el homenaje al fraude fiscal ya está hecho. Quizás, solo quizás, la solución para que la evasión desaparezca en un futuro pase por castigar a los evasores y así dar ejemplo, circunstancia que mucho me temo que jamás se dará en este país.

En El Blog Salmón | Vergonzosa y bochornosa amnistia fiscal aprobada por el Gobierno, NO a la amnistia fiscal, Defraudar a Hacienda saldrá un poco más caro, Las escalofriantes cifras de la economía sumergida

Alemania comienza a aumentar los salarios para marcar diferencia con la periferia europea

Marco Antonio Moreno — Wed, 23 May 2012 04:20:24 GMT

¿Temores inflacionarios? Nada de eso. Aunque parezca extraño a la ortodoxia, varios sindicatos alemanes han comenzado a ganar importantes batallas salariales en las últimas semanas para comenzar a revertir la tendencia a la baja que los salarios alemanes han tenido desde el año 2000 que, como muestra la gráfica, tuvieron a nivel real un descenso de 7,4% en el período. A mediados de este mes se dio a conocer el aumento de 6,3% para los empleados públicos y este fin de semana los empleados de las compañías metalúrgicas de Alemania lograron pactar un incremento de 4,3%. El gobierno ha dado la bienvenida a estas alzas en los salarios, pues marca una clara diferencia con los países del sur europeo, y puede ayudar a impulsar la alicaída demanda.

El incremento salarial de 4,3% de los trabajadores metalúrgicos es el mayor en 20 años. Desde 1992 que el sector no disfrutaba de un aumento y el salario real fue siempre en descenso. Ahora todas las industrias de Alemania están en plan de aumentos salariales y el gobierno ve que no hay otra opción. La política restrictiva del gobierno alemán ocupa un rol importante en el establecimiento de los desequilibrios monetarios que reventaron con la crisis y provocaron el desastre de la periferia. Alemania es la oveja negra de la UE. Por eso, este fin de semana les toca el turno a los empleados de Deutsche Telekom, que negocian un incremento de 6,5%, sumándose al necesario reequilibrio monetario que debe vivir Europa. Y el gobierno de Angela Merkel no se ha restado a esta experiencia que hasta el año pasado era impensable: a mediados de mes otorgó un aumento de 5,7% para sus miembros: Con esto, el salario de Angela Merkel llegó a 220.000 euros al año y el de los ministros a 180.000 euros al año, salarios que se mantenían estancados desde el año 2000.

Reivindicaciones salariales y participación en el crecimiento

Tras la violencia con que estalló la crisis el año 2008, y el derrumbe de las exportaciones de Alemania (al igual que en China y Japón), los sindicatos germanos tuvieron reivindicaciones salariales muy moderadas y por debajo de la inflación. Ahora los trabajadores dicen que han cumplido con su parte y exigen su participación en el crecimiento alemán, idea a la que el ministro Wolfgang Schäuble ha expresado todo su apoyo. Con esto se pueden instalar los equilibrios monetarios reales en la eurozona, dado que el objetivo es aumentar en forma significativa los salarios reales de los países más ricos, para contrarrestar la fuerte desaceleración que golpea a los países más débiles. Si los alemanes tienen más dinero para gastar en sus vacaciones en España o Grecia, pueden ayudar a la reactivación de estos países que viven un proceso inverso: la caída de los salarios.

En esta operación, Wolfgang Schäuble logró torcer la mano al Bundesbank, el banco central de Alemania que siempre ve en todo aumento salarial, el estallido de la inflación. Como ahora la inflación está en retirada y el petróleo sube por otras razones, al igual que el transporte público, y no porque aumenten los salarios, Alemania quiere torcer la mano a la crisis por esta vía. Como siempre, se lucha contra el tiempo. ¿Alcanzará el incremento del gasto alemán a equilibrar la fuerte contracción de la periferia europea? Lo cierto es que esta es la nueva estrategia germana para ganar tiempo y prolongar la vida en el euro a países como Grecia, y los otros vecinos en peligro.

Esta nueva estrategia busca reinstalar los equilibrios monetarios sobre la marcha, permitiendo que se mejoren los salarios a quienes lo merecen (como los alemanes) y que se hundan los salarios de los países más débiles y menos competitivos. A modo de ejemplo, los trabajadores griegos ganan hoy una cuarta parte menos que hace un año. El ingreso neto, después de deducir los impuestos y otros cargos, se sitúa hoy en 13.167 euros por año, un descenso del 24% en comparación al año pasado, y de un 45% con respecto al año 2008.

Así y todo, los griegos están aún muy por delante de los trabajadores de Bulgaria y Rumanía, los más rezagados de Europa. El salario neto de estos países se ubica actualmente en 2.772 y 3.594 euros por año, respectivamente. Le siguen los trabajadores de Lituania y Hungría, que reciben menos de 5.000 euros por año. A su vez, los que reciben salarios más elevados son los trabajadores de Luxemburgo (34.066 euros por año), seguidos por los daneses (28.997 euros por año), Irlanda (28.164 euros por año) y Holanda con 28.004 euros anuales.

En El Blog Salmón | En Alemania aumenta el trabajo precario y persisten los bajos salarios, Un diagrama de flujo de la crisis del euro
Imagen | FAZ

Hablando en plata: la economía como tema de debate callejero

IC — Tue, 22 May 2012 14:57:44 GMT

El presente video, Hablando en plata, es finalista de la X edición de Notodofilmfest. Me ha resultado curioso dadas las variadas lecturas que podemos extraer del mismo. En todo caso, todas ellas apuntan a una tendencia que la crisis ha impuesto: la incorporación de la economía a las conversaciones casuales de cada día. Ahora bien, y aquí vienen las posibles interpretaciones, ¿qué nos quiere transmitir su autor?

Una crítica sobre el exceso de tiempo dedicado a hablar de la Economia en nuestra sociedad.
Una mirada irónica sobre el aparente conocimiento financiero de todo el mundo.
Un guiño a lo que podría ser esta sociedad si la economía causase el mismo interés que el mundo del cuore en amplias capas sociales.

Una suerte de reconocimiento al ama de casa como ecónoma familiar.

En todo caso, mi opinión es que es cierto que de un tiempo a esta parte lo económico gana terreno en las preocupaciones y charlas de café. El problema es que la mayoría de la gente carece de una mínima base, y los medios no hacen nada por dotarles de ella. Más bien se aprovechan de la misma para sus fines, para mover a la gente con el miedo, vender su producto y cobrar al político de turno.

Ojalá las conversaciones que se oyen en la calle, en el ascensor, pudieran equipararse a estas, por mucho que algunos se rían de Ciudad K.

En El Blog Salmón | Es necesaria la educación financiera en los colegios, La educación financiera tras las sucesivas reformas legales

Que Bruselas intervenga a nuestros bancos ya

Aurelio Jiménez — Tue, 22 May 2012 08:41:23 GMT

El ministro De Guindos está empeñado en hacer creer a todo el mundo que el sistema financiero español no necesita un rescate financiero. Y yo me pregunto, ¿por qué? Por todos es sabido que nuestro sistema financiero está podrido y que su tamaño es tan grande que dejarlo caer tendría unas consecuencias nefastas sobre el resto de la economía.

Los mercados internacionales ya no creen en España y parte de esa culpa la tienen los bancos por la mala gestión que han hecho durante años. Se dedicaron a especular invirtiendo en fondos de dudosa reputación y concediendo préstamos de alto riesgo a personas que ellos sabían que tendrían grandes problemas para devolverlos en un futuro, y ahora vienen los problemas.

A la banca española hay que arreglarla o dejarla caer y lo que sea hay que hacerlo cuanto antes. Ningún político se va a atrever a dejarla caer por dos motivos: primero, por las consecuencias sobre el resto de la economía; y segundo, porque romperían una amistad fraguada durante décadas. Por tanto, la única opción viable pasa por empezar con la chapa y pintura y arreglar uno a uno a cada banco de este país si queremos tener alguna esperanza de salir de la crisis algún día.

En mi humilde opinión, el sistema financiero español necesita para su saneamiento unos cuantos miles de millones de euros que el Estado español ni tiene ni puede obtener endeudándose aún más. Por tanto, la única posibilidad de financiación pasa por recurrir a Bruselas y que sean ellos los que abran solidariamente el grifo del crédito hacia la banca española.

No hay demasiadas opciones y mirar hacia otro lado sólo acrecentará un problema que hoy por hoy ya es demasiado grave. Rescatar a la banca no es lo mismo que rescatar un país. Nuestros políticos no deben tener miedo de que los mercados nos confundan con Irlanda, Portugal o Grecia. Y ya puestos, si quieren dejar de parchear y ser eficientes, lleven ante los tribunales a los malos gestores bancarios para que esto no vuelva a ocurrir, depuren responsabilidades y reseteen el sistema.

En El Blog Salmón | Que nos intervengan ya, por favor, ¿Se le agota el tiempo a la economía española?
Imagen | Christian Fleschhut

Facebook, ¿por qué la valoración de salida no era buena?

Onésimo Alvarez-Moro — Mon, 21 May 2012 22:55:40 GMT

El viernes pasado vimos la oferta pública de venta (OPV) de Facebook, una de las más grandes OPVs que se han visto. Como parte de esta nueva cotización en NASDAQ, la empresa levantó capital nuevo de aproximadamente $18.000 millones y muchos de los accionistas han vendido parte de sus acciones también. El fundador, Mark Zuckerberg dijo que el vendió una parte relativamente pequeña porque la OPV le reportará unos impuestos cuantiosos por el aumento del valor de sus acciones. Es lo más normal que venda para cubrir sus obligaciones fiscales.

Sobre el precio de salida a bolsa ha estado subiendo desde que anunciaron la venta y muchos dicen que han fijado el precio correctamente porque no ha experimentado esa burbuja inicial que se ve en muchas OPVs. Hay muchos que piensan que es bueno obtener el último precio en la salida a bolsa porque mejora el precio para los accionistas, pero también les gusta porque perjudica a esos especuladores que ‘manipulan’ el precio el primer día y ganan dinero a costa de los accionistas.

Se equivocan por varias razones. Primero, el Sr. Zuckerberg dice que piensa en el largo plazo y se equivocan los que piensan sólo en la parte muy pequeña que ha vendido de la empresa. En este contexto, con tan poco capital flotante en el mercado y con tanto capital quedando en manos de los accionistas, el precio tenderá a bajar o a mantenerse bajo, ya que los mercados esperan que, con el tiempo, otros accionistas buscarán vender y ese peso de acciones potencialmente en venta presiona a la baja el precio.

Mantener el precio a la alza beneficia mucho a la gran mayoría de accionistas, la gran mayoría que todavía quedan, y eso se consigue saliendo a bolsa con el precio de las acciones empezando a un nivel razonable, a un valor que permita al precio subir paulatinamente con el tiempo. Este entorno de subidas constantes ayuda a los accionistas que quieran vender posteriormente, compensando las presiones futuras a la baja.

A la larga, todos los accionistas se benefician saliendo con un precio no establecido al tope de las posibilidades en el momento de la OPV, pero no podemos esperar que el Sr. Zukerberg entienda esto…incluso hablando tanto de que le preocupa el futuro. Ya estamos viendo el resultado de su salida a precio exagerado en los últimos movimientos.

En El Blog Salmón | Tu perfil de Facebook vale 91 euros ¿Vale Facebook el precio de su salida a bolsa? y Facebook sale a bolsa, la OPV del año

Que nos intervengan ya, por favor

Alejandro Nieto González — Mon, 21 May 2012 16:00:00 GMT

Pensaba que ya nada podía sorprenderme en España, pero así son las sorpresas, llegan de repente y nadie se las espera. Hoy la fiscalía ha decidido archivar la causa contra el Presidente del Tribunal Supremo, Carlos Dívar, por supuestas irregularidades en sus gastos con dinero público (20 viajes a Puerto Banús en fines de semana). Lo sorprendente del tema es que se archiva porque ese cargo no tiene que justificar sus gastos. Punto y final.

La conclusión que saco de esto es que nos tienen que intervenir ya. Aunque parezca un tema menor comparado con lo que se ha visto en los últimos años, que archiven esta causa de forma express con un argumento tan pobre es causa de intervención. Con el problema que tenemos con las cuentas públicas es una auténtica vergüenza que un cargo público se gaste 5.800 euros en viajes privados y que además sea legal. Y además nadie hace nada. Por favor, que venga Merkel, nos intervenga, derribe todo nuestro sistema jurídico y ponga una copia del alemán.

En este país parece que el dinero público no es de nadie. Necesitamos una nueva cultura dentro de los puestos públicos que evite la corrupción. El caso de un alcalde con mucho dinero y poco control es bastante típico, y seguramente exista en todos los países, pero cuando llegamos a cargos tan importantes como el Presidente del Tribunal Supremo y vemos esto, y además luego resulta que es legal y que no pasa nada, es que el sistema hace aguas por todas partes.

¿Cómo puede ser que tengamos un déficit disparado, que todos los días el Estado necesite pedir dinero prestado a inversores extranjeros para financiar los gastos y haya un cargo público que tira de Visa para irse a la playa? Nos merecemos una intervención, porque ahora mismo el BCE nos presta ayuda, directa o indirectamente, para que el dinero que pedimos prestado nos salga más barato. Y nosotros nos dedicamos a tirarlo.

Pero dedicarse a tirar el dinero no es lo peor. El problema es que el asunto salta y en lugar de quitar a esa persona y reprobarla, sale indemne, en su mismo cargo. Y la institución se degrada un poco más. Y luego vendrán los salvapatrias, como en Grecia, y nos extrañaremos. De verdad, cuando veo cosas como esta pienso que lo que merecemos es la intervención, pura y dura.

Vía | El País
En El Blog Salmón | La corrupción política que no vemos, ¿Qué tipo de corrupción urbanística queremos?
Imagen | Declan

El crecimiento de Brasil, más estancado de lo 'esperado'

Onésimo Alvarez-Moro — Mon, 21 May 2012 15:00:28 GMT

A pesar de estos momentos de dificultades económicas alrededor del mundo, resulta raro decir que el crecimiento de Brasil está estancado, ya que por lo menos está creciendo a nivel anual, eso si, con una contracción el último mes. Este resutado ha sorprendido a los ‘expertos’, ya que el gobierno brasileño, queriendo evitar este estancamiento, decidió copiar las mismas políticas vistas en los países en europeos en deficultad económica, el despilfarro indiscriminado. Estímulos porque si, abrir el grifo monetario y aumentados los déficits…¿suenan familiares estas políticas económicas?

Como el gobierno brasileño ha visto el ‘sorpresivo’ decrecimiento del último mes, parece que ha decidido que tiene que doblar y aumentar la apuesta y seguir con las políticas económicas, pero mucho más. ¿Esto también suena muy familiar? Estas políticas económicas, y la misma reacción ante el fracaso de ellas, es lo que hemos visto reiteradamente alrededor del mundo. Los que se proclaman sorprendidos no piensan que están sorprendidos porque se equivocaron antes en lo que esperaban y que quizás sería más conveniente hacer algo distinto si se quiere un resultado distinto.

Parece que los que se sorprendieron del resultado de seguir las mismas políticas que Europa no han estado prestando mucha atención, viendo los resultados que estas medidas han cosechado alrededor del mundo, resultados vistos, no sólo en un país o en dos, pero los mismos resultados comunes y generalizados.

Al contrario, los políticos brasileños si han oído las voces de los keynesianos que, cuando sus políticas de gastos estatales indiscriminados no resultan en crecimiento, concluyen que es que no han despilfarrado lo suficiente y que el siguiente paso debe ser doblar y aumentar la apuesta.

¡Pues no señores! El despilfarro indiscriminado no nos lleva a crecimiento, nos lleva a déficits y a aumentos de deuda estatal, por cierto, como se ha visto en todas partes.

El impulso al crecimiento viene a través de políticas que fomentan la inversión, la flexibilidad, la productividad, los emprendedores y la reducción de los gastos hacia la contratación. Mirar el supply side señores (la economía de la oferta). El impulso al crecimiento viene a través del lanzamiento de más liquidez de los helicópteros.

Vía | Economist y Financial Times (los dos en inglés)
En El Blog Salmón | Bienvenido Mr. Marshall, ¿cuánto nos dejas? y ¿Podrán los BRICS salvar a la economía mundial?
Imagen | alele

¿Quién debería supervisar la actividad financiera en España?

Fran Carreira — Mon, 21 May 2012 13:00:00 GMT

El pasado viernes el Gobierno anunció que dos entidades “independientes” evaluarán los activos de los bancos para disipar cualquier duda sobre el sistema financiero español. Lo que hace que os traslademos la siguiente pregunta:

¿Quién debería supervisar la actividad financiera en España?

Respecto a la pregunta de la semana pasada, acerca de¿Qué medidas pondrías en marcha para incentivar la vivienda en alquiler?la respuesta más valoradas ha sido la de laguerande, que dice así:

1. Poder echar al inquilino moroso en un plazo máximo de un mes, desde que se pone la denuncia. 2. Crear un listado público donde aparecieran como morosos, no solamente el firmante del contrato, si no también su pareja. 3. Establecer penas mucho más severas a los inquilinos que destrozan las viviendas y roban los enseres. Si no tienen dinero, que cumplan las penas con trabajos a la comunidad. 4. Subvencionar las reformas de casas antiguas si se va a destinar a alquiler. Mucha gente no alquila su piso porque sale mucho más caro arreglarla que lo que se puede sacar por ella de alquiler.

Os recordamos que las respuestas debéis darlas en la sección correspondiente, donde podéis además plantear cualquier pregunta que se os ocurra. Los comentarios a este post están deshabilitados para que respondáis a la pregunta aquí.

En El Blog Salmón Respuestas | ¿Quién debería supervisar la actividad financiera en España?

¿Se le agota el tiempo a la economía española?

Aurelio Jiménez — Mon, 21 May 2012 09:00:00 GMT

Hoy empezamos una semana que esperamos que sea mucho más relajada que la anterior. La semana pasada fue de auténtico vértigo. Comenzamos con los problemas griegos ante la falta de acuerdo para formar gobierno; el miércoles la prima de riesgo se disparó hasta superar los 500 puntos sembrando el pánico; y todo sucedía a la vez que el Ibex caía en picado y el sistema financiero español, tras la nacionalización de Bankia, perdía la poca confianza que aún le quedaba.

La economía española corre a toda velocidad buscando una salida y la sensación de que cada vez quedan menos cartuchos en la recámara está presente en todo momento. Cualquier rumor o movimiento en alguna dirección de cualquier organismo nacional o supranacional puede hacer cundir el pánico y provocar un tsunami financiero. La incertidumbre es máxima y el nerviosismo ya nos afecta a todos. ¿Qué mas puede pasar esta semana? ¿Seguiremos pedaleando solos o terminaremos por aceptar ayuda de Bruselas?

El sector financiero español está que echa humo. Ya van cuatro reformas desde que comenzó la crisis y la solución mágica no termina de aparecer. Para muchos expertos esta reforma sigue quedándose corta y cada vez es más evidente que la banca española terminará necesitando la ayuda de Bruselas.

Los rumores apuntan a que los bancos necesitarán una recapitalización de unos 70.000 millones adicionales a los 30.000 ya exigidos. Para colmo Bruselas nos manda una inspección de auditores ¿independientes? y del BCE porque no se fían de la información facilitada por las entidades. La desconfianza es máxima en todos los aspectos.

Mientras tanto, la incertidumbre ante una posible salida de Grecia del euro sigue estando ahí. La esperanza de muchos reside en unas segundas elecciones que permitan formar Gobierno y garanticen la permanencia de los helenos en la Eurozona. Si esto no se produce tendrá lugar un maremoto financiero que nunca se había planeado y que podría arrasar Portugal, Irlanda, Italia y España, provocando unos daños colaterales que dejarían en un peligroso lugar la supervivencia de la UE.

A la economía española se le acaba el tiempo. España necesita reaccionar con medidas que incentiven el consumo para que este a su vez genere riqueza y crecimiento. Sin embargo, esto no dejará de ser una utopía hasta que el Gobierno decida coger al toro del desempleo por los cuernos y buscar soluciones. No queremos un Gobierno que arroje la toalla frente al paro. Queremos poder mirar hacia delante y creer que la situación actual puede mejorar.

En El Blog Salmón | ¿Cómo proteger mis ahorros ante un corralito?, Ya nadie cree en España, ni siquiera nosotros mismos, “Como me quiten mi dinero, mato”
Imagen | Earls37a

¿Qué debería pasar con el Euro? La encuesta de la semana

Fran Carreira — Mon, 21 May 2012 08:00:00 GMT

Cargando…

La salida de Grecia del Euro parece que está cantada, hace unos meses Krugman opinaba que no era buena idea que Grecia abandonase el Euro, a pesar de lo cual ahora reconoce que tal vez sea algo inevitable. Todo ello nos da pie para encuestaros esta semana sobre lo que creéis que debería pasar con el Euro salga o no Grecia de él.

Esperamos vuestras respuestas y agradecemos de antemano vuestra participación.

En El Blog Salmón| Grecia pone en evidencia las debilidades del euro